El dato es elocuente y desnuda una conducta que se volvió estructural: por cada dólar que una persona vendió en julio de 2026 en el mercado formal, otros casi siete compradores se llevaron el suyo. El Banco Central, en su informe de Evolución del Mercado de Cambios, registró que 1,7 millones de individuos adquirieron billetes por USD 3.319 millones, mientras que apenas 697.000 personas los vendieron por USD 404 millones. El resultado neto fue de USD 2.916 millones a favor de la demanda, una cifra que sólo encuentra un antecedente cercano en septiembre de 2025, cuando la pulseada preelectoral empujó la compra neta hasta USD 5.130 millones.

La foto de conjunto es más llamativa aún. Desde abril de 2025, cuando se levantaron las restricciones para acceder a la divisa, las compras brutas acumuladas llegan a USD 44.437 millones, contra USD 6.557 millones vendidos por personas. La diferencia se traduce en una salida neta de casi USD 37.900 millones del circuito formal hacia el bolsillo de los ahorristas, y en una proporción de 6,78 compradores por cada vendedor, ratio que el propio reporte del BCRA describe como estable en los últimos meses.

Una escalera que sólo se aplana, pero no baja

• Abril de 2025: alrededor de un millón de personas compraron USD 2.077 millones.
• Mayo de 2025: USD 2.283 millones.
• Junio de 2025: USD 2.468 millones.
• Julio de 2025: USD 3.473 millones.
• Agosto de 2025: baja a USD 2.448 millones.
• Septiembre de 2025: pico de USD 5.130 millones, el mayor desde la apertura.
• Verano y otoño de 2026: rango estable de USD 2.000 a USD 2.700 millones mensuales.
• Julio de 2026: nuevo salto a USD 3.319 millones y 1,7 millones de compradores.

La lectura técnica es que el mercado no está en una meseta, sino en un piso alto con picos intermitentes. Los 1,7 millones de compradores de julio representan unos 300.000 participantes más que en mayo, una señal de que el universo de ahorristas formales se sigue ensanchando en lugar de rotar hacia el dólar informal o hacia otros activos. El campo, del otro lado del mostrador, sostiene la oferta: el sector Oleaginosas y Cereales vendió en el mes USD 3.505 millones netos, la principal fuente de liquidez que aprovecharon los compradores.

Para dimensionar la magnitud, basta una cuenta simple: en quince meses, una economía con reservas acotadas transfirió al sector privado casi USD 45.000 millones en billetes, mientras los vendedores individuales apenas devolvieron USD 6.557 millones. El desbalance se cubre con dólares del comercio exterior, sobre todo agroexportador, pero también deja planteada la pregunta sobre hasta dónde aguanta esa ecuación sin un sinceramiento cambiario. Como resume un comerciante de la zona de microcentro que atiende a clientes de ambos lados del puente desde hace dos décadas: 'mientras la gente pueda comprar, va a comprar; acá nadie viene a vender, todos preguntan a cuánto está el blue'. La frase, repetida en distintas vidrieras, condensa un comportamiento que los números del Central terminaron de confirmar.