La inflación argentina entró en un zigzag del que los especialistas no ven salida antes de 2027

El índice de precios al consumidor de septiembre se ubicó en 1,9%, un registro que volvió a confirmar el patrón que dominan los analistas desde hace meses: la inflación baja un mes, sube al siguiente y repite el movimiento sin lograr una tendencia descendente firme. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central muestra que el zigzag continuará al menos hasta marzo de 2027, con proyecciones de 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre, 1,6% en enero y febrero del año próximo, y 1,7% en marzo. Ningún mes del panel de pronósticos perfora el piso de 1,6% en todo ese período.

Por qué la inflación no termina de ceder

El fenómeno tiene varias causas que se retroalimentan. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias salariales se ajustan tomando como referencia la inflación ya ocurrida. Ese mecanismo, conocido como indexación, hace que los aumentos del pasado reciente reaparezcan con distintos rezagos en los meses siguientes, aunque el índice general muestre una desaceleración.

A esa inercia se suma la presión de los precios regulados, que acumulan en lo que va del año una suba de 31,5%, muy por encima del 21,8% que registró la inflación núcleo, es decir, la que excluye energía y alimentos frescos. La diferencia entre ambos indicadores muestra que hay sectores que siguen empujando el costo de vida hacia arriba aun cuando otros rubros moderan su ritmo.

• Tarifas de servicios públicos: se actualizan con periodicidad mensual o trimestral siguiendo la inflación pasada.
• Medicina prepaga: los aumentos se aplican sobre el último índice publicado, con ajustes que en lo que va del año superaron el 30%.
• Alquileres: los contratos nuevos se ajustan por índices como el IPC o el ICL con periodicidad trimestral o semestral.
• Paritarias: la mayoría de las negociaciones salariales toman como referencia la inflación acumulada de los meses previos.
• Jubilaciones y asignaciones: se actualizan por la movilidad que replica la variación salarial o la inflación con distintos rezagos.

A estos mecanismos se agrega la estacionalidad. Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran sus aumentos en determinadas épocas del año y producen saltos puntuales que interrumpen cualquier tendencia. La nafta y la carne, en tanto, pueden sumar variaciones adicionales según factores climáticos o del mercado internacional.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial.”Juan Manuel Telechea, economista

Telechea agregó que la experiencia regional indica que los procesos de estabilización que finalmente lograron resultados demandaron más de tres o cuatro años para alcanzar una inflación de un dígito anual una vez que abandonaron los picos hiperinflacionarios. En la misma línea, Diego Piccardo, de la Fundación Libertad y Progreso, sostuvo que un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.

“La indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los aumentos atados a la inflación pasada en distintas proporciones.”Fiorella Scalise, economista de EcoGo

El cuadro que dibujan las proyecciones y los especialistas consultados es claro: mientras la economía siga funcionando con contratos atados a la inflación del mes anterior, los aumentos ya registrados seguirán apareciendo en los próximos. Hasta que esos mecanismos pierdan peso o sean reemplazados por fórmulas que miren hacia adelante en lugar de hacia atrás, el zigzag mensual seguirá marcando el ritmo del costo de vida.